玖联优配官网盘前：纳指期货涨0.3% 市场等待特朗普国情咨文演讲

　　在市场担忧人工智能可能带来颠覆性影响、从而引发大范围“无差别抛售”之后，周二全球股市出现谨慎的反弹。另外，对美国总统特朗普关祱政策的不确定性令市场格外关注今日稍晚的国情咨文演讲。

　　截至发稿，道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.01%，纳指期货涨0.30%。

　　欧洲股市小幅走低，泛欧STOXX 600指数下跌0.2%。由于贸易前景不明朗，投资者避免进行大额押注；与此同时，银行板块大跌，跟随华尔街在人工智能“颠覆性”担忧再起后引发的抛售走势。

　　欧洲银行板块指数均下跌逾1.6%，领跌各行业板块。银行股的下挫追随了周一华尔街的抛售潮，市场再度担心更新一代的AI模型可能对传统商业模式造成冲击。

　　本周，贸易不确定性再度升温并主导全球市场。美国总统特朗普推出的新“统一（全面）关祱税率”预计将从周二起生效，这加剧了市场对去年达成的贸易协议条款是否仍具约束力的疑虑。在这一背景下，欧洲议会决定第二次推迟对去年美欧达成的贸易协议进行表决。

　　MSCI 全球指数连续第二日走软。亚洲市场则受到中日复市的提振：两国交易员假期后回归。

　　Citrini报道引爆AI恐慌

　　周二，标普500指数期货微升，此前一交易日，该基准指数在 Citrini Research 发布报告（讨论假设性的、由AI驱动的结构性变化）后下跌1%。由于市场担心AI对软件等行业的“替代效应”，纳斯达克综合指数下跌1.1%。

　　悉尼 IG 市场分析师 Tony Sycamore 表示，这份报告“得到了大量传播”，“它确实与市场上存在的诸多担忧相吻合”。

　　这篇在周末广泛流传的文章，是近期多篇讨论AI长期影响的“思考文章”之一，涉及就业、全球增长，甚至“人类自身存在”等层面，令投资者不安。

　　德意志银行策略师 Jim Reid 在讨论一篇类似文章时写道：“这种论证更多依赖叙事与情绪，而非硬证据。这并不意味着它最终一定是错的，但……‘情绪氛围’相对于‘实质内容’的占比无疑偏高。”

　　所谓“AI恐慌交易”已成为股市的主导主题。抛售潮已从软件板块扩散，波及保险经纪、私募信贷、网络安全，甚至房地产服务等领域。对风险的撤离只是美国市场“水面之下”广泛结构性转变的一部分；在经历多年由科技股领涨后，美国股市在2026年迄今整体几乎持平。

　　关注英伟达财报

　　企业在AI上的借款与支出规模之大，已足以让许多人紧张，尤其是因为AI热潮核心公司在指数中的权重极高。不过，尽管近期波动加剧，标普500仍仅较历史高位低约2.5%。

　　荷兰国际集团策略师 Chris Turner 表示：“到目前为止，这些因素并未对股市造成‘一击致命’的打击。标普500年初以来一直在6，775—7，000的窄幅区间内波动。不过，明晚英伟达的财报可能成为下一个重大事件。”

　　AI芯片制造商英伟达将于周三收盘后公布业绩，其权重约占整个标普500指数的8%。

　　交易员还需应对一系列其他风险，包括贸易不确定性再起以及美伊紧张关系升温。周二市场焦点将转向美国总统特朗普的国情咨文演讲，以及一项消费者数据——该指标在上一期读数中跌至2014年以来最低水平。

　　Panmure Liberum 策略主管 Joachim Klement 表示：“‘AI输家’与‘AI赢家’的叙事将会在一段时间内笼罩市场，但我们认为，尤其是软件公司与数据供应商已经被过度抛售，形成了‘十年一遇’的买入机会。所谓这些‘AI输家’中的大多数，实际上并不会受到那么大的颠覆。”

　　特朗普准备祭出新关祱

　　上周五最高法院裁定特朗普以紧急状态为由征收的关祱违法后，特朗普宣布实施10%的全面关祱，并于周二生效。随后特朗普又称关祱将为15%，但尚不清楚这一更高税率何时、或是否会适用。进口商可能有资格获得数十亿美元的退税，而贸易伙伴与投资者同样不清楚许多现有关祱协议目前处于何种状态。

　　周一，特朗普在最高法院裁决后警告各国不要退出近期与美国谈妥的贸易协议，并称若对方反悔，他将依据其他贸易法条征收更高关祱。这些新关祱依据《1974年贸易法》第122条（Section 122）实施，使市场在理解美国保护主义政策时更加困惑。全球运输公司联邦快递周一起诉要求退税。

　　此外，特朗普政府正在考虑对六个行业征收新的国家安全关祱，此前最高法院的裁决使总统第二任期的许多关祱无效。潜在的新关祱可能涵盖大型电池、铸铁和铸铁配件、塑料管道、工业化学品、电网和电信设备等行业。这些关祱将根据1962年《贸易扩张法》第232条发布，与特朗普总统在法院裁决后宣布的其他关祱分开。

　　美元反弹

　　美国国债和黄金等避险资产小幅走弱，但仍守住了周一的大部分涨幅。加密货币方面，比特币大跌逾5%，跌破63，000美元关口，令该代币有望录得自2022年行业经历一连串企业崩盘以来最陡的月度跌幅。

　　外汇方面，美元小幅走强，其中对日元涨幅最明显。日本《每日新闻》周二报道称，日本首相高市早苗上周与日本央行行长植田和男会面时表达了对进一步加息的担忧，消息推动日元走弱。

　　美元走高，从最高法院推翻特朗普总统大部分关祱措施后出现的下跌中回升。衡量美元兑一篮子货币的美元指数上涨0.2%，至97.908。

　　德国商业银行的 Michael Pfister 在报告中表示，美元最初走弱很可能与财政担忧有关，但随着特朗普迅速推出新的关祱措施，这种弱势已经缓和。他表示：“不过，不确定性可能仍将维持在高位。”

　　黄金大涨后整理

　　大宗商品方面，黄金价格下跌，最低触及5144附近，结束连续四个交易日的涨势，并从日内稍早触及的逾三周高位回落。因前一交易日金价上涨逾2%后，投资者选择获利了结；同时，美元走强也对黄金构成压力。

　　Tastylive 全球宏观主管 Ilya Spivak 表示：“显然，昨天黄金出现了一波显著反弹。眼下属于小幅消化整理阶段。我认为值得注意的是，我们并没有看到华尔街出现的那种恐慌情绪延伸到亚洲市场。”

　　“AI颠覆一切”何处是安全避风港？高盛给出关键词：HALO。

　　高盛策略师称，拥有有形性质生产资产的重资产型公司股价正在显著跑赢全球股票市场，主要因为包括对冲基金与散户们在内的全球投资者们积极寻求能够躲避“人工智能颠覆一切”抛售风暴的安全避风港之际，默契将投资目光转向那些重资产密集型的HALO（Heavy Assets， Low Obsolescence，即聚焦重资产且低AI淘汰风险）类股票标的。

　　高盛在研报中所援引的 “HALO effect” 不是心理学里常说的“光环效应”，而是指那些价值主要来自可复制成本很高、寿命很长的实体资产/核心产能/制造网络/基础设施的公司。

　　焦点个股

　　光通信概念股盘前上涨，Astera Labs涨超3%，康宁涨超2%，Coherent、Ciena、Lumentum涨近2%。

　　AMD盘前大涨超13%，与Meta达成AI设备和股份交易协议。

　　诺和诺德盘前跌3%，礼来盘前跌4%。诺和诺德将司美格鲁肽在美售价下调50%。

　　Hims&Hers Health盘前跌近6%，开盘势将再刷阶段新低，Q4营收不及预期。

　　达美乐盘前涨超1%，摩根大通将其评级从中性上调至增持。

　　智利矿业化工盘前续涨超2%，2025年锂产量小幅超预期。

　　Keysight盘前大涨超17%，Q1业绩超预期以及指引强劲。

　　闪迪盘前涨2.5%，预告将推出全新产品或技术。

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